2014年，中國藝術品拍賣成交額超過100億美元，占全球市場份額達31%，成為僅次于美國的全球第二大藝術品市場。作為藝術品投資主體的投資基金規模也獨領風騷，占全球藝術品基金的六到七成，成為名副其實的中流砥柱。從中國藝術品的投資回報來看，遠超同期證券市場指數及全球藝術品指數
　　⊙林采宜 劉郁
　　中國藝術品投資市場起步較晚但發展速度極快
　　海外藝術品投資萌芽較早，隨著西方市場經濟的發展，藝術品也逐漸商品化。中國藝術品投資市場起步較晚，但發展速度極快，用短短20多年的時間就基本走過了西方200余年的歷程。20世紀90年代，伴隨改革開放的逐步推進，市場經濟春潮涌動，中國藝術市場也迎來重要發展機遇。1992年，上海朵云軒注冊成立中國內地第一家藝術品拍賣公司，并于1993年敲響中國內地藝術品拍賣第一槌。此后，與全球藝術品市場的發展歷程類似，相關藝術品指數、銀行、投資基金、信托、交易所、保險相繼出現。
　　中國藝術品投資正在崛起
　　1. 中國已成為全球第二大藝術品拍賣市場
　　從中國藝術品成交情況來看，呈現出成交額快速增長，全球市場份額迅速提升的趨勢。根據歐洲藝術基金會每年編寫的《全球藝術品市場報告》提供的數據，2002-2014年，全球藝術品拍賣成交額從100億美元左右波動上升至300億美元以上，年復合增長率不到10%；而中國藝術品拍賣成交額從不到3億美元快速增長至近100億美元，年復合增長率超過30%。
　　伴隨藝術品拍賣市場成交額的爆炸式增長，中國在全球藝術品拍賣市場中的份額也相應迅速上升，由2003年的1%上升至2014年的31%，超越傳統藝術品交易大國英國、法國，成為僅次于美國的全球第二大藝術品市場。
　　2. 中國在全球藝術品投資中獨領風騷
　　作為藝術品投資的重要主體，中國藝術品投資基金的規模已經成為全球藝術品基金的中流砥柱。2011年至2014年上半年，中國藝術品投資基金管理資產規模分別為9.14億美元、14.81億美元、13.18億美元、8.42億美元，占全球藝術品投資基金管理資產規模的比重在59%-76%之間；同期中國藝術品投資基金只數分別為60只、90只、87只、55只，占全球藝術品投資基金只數的比重在72%-84%之間。
　　從中國藝術品的投資回報看，呈現出遠超同期證券市場指數及全球藝術品指數漲幅的特點。以雅昌藝術市場監測中心發布的采用重復交易法，最具代表性的“當代書畫50指數”為例，從2000年至今增長近25倍，年復合收益率超過20%，遠遠超過同期上證指數累計不到1倍的漲幅。而由梅建平和摩西教授同樣采用重復交易法編制的“梅摩全球藝術品綜合指數”，2000年至今增長近1倍，小幅跑贏同期標普500指數，但與中國當代書畫50指數相比，相距甚遠。
　　國民財富的增加將支撐中國藝術品市場持續繁榮
　　1. 國民收入的增加推動藝術品市場長期發展
　　根據各國在全球藝術品市場的份額和同期GDP全球占比的相關性分析可以發現，三大國家藝術品全球市場份額與其GDP全球占比趨勢密切相關。美國GDP占全球的比例，從2000年開始呈現逐年下降的趨勢，與之相伴，其在全球藝術品市場的份額也從2000年一路波動下滑。英國在全球GDP份額基本穩定，略微下降，其在全球藝術品市場的份額呈現出同樣趨勢。
　　而對中國來說，自2002年開始，伴隨經濟的發展及GDP在全球占比中的不斷提升，中國藝術品市場也快速增長，并在2010年取代英國開始成為全球第二大藝術品市場，甚至在2011年超過美國1%，一度躍居全球最大藝術品市場。雖然近兩年來，中國藝術品市場進入了短期調整，其全球份額略微下降，但可以推斷，未來中國經濟的進一步增長，必將推動中國藝術品市場長期發展。
　　從人均GDP來看，根據國際經驗，一國藝術品市場的啟動條件是人均GDP達到1000-2000美元，隨后在人均GDP達到4000美元時開始興盛，超過5000-6000美元時快速發展，達到8000美元時大規模發展，超過10000美元時空前繁榮。
　　結合2000-2014年全國及北京地區藝術品市場成交額及人均GDP的變動情況，可以明顯看出，在人均GDP突破2000美元、6000美元、8000美元、10000美元后，藝術品市場都隨之進入一個新的發展階段。預期隨著中國人均GDP的進一步上升，中國藝術品市場將在未來進入大規模發展階段，并逐步向大繁榮階段演進。
　　2. 高凈值人群驅動藝術品市場需求擴張
　　從中美高凈值人群財富和藝術品市場成交額橫向對比來看，中國藝術品市場存在很大發展空間。根據美林和凱捷咨詢公司發布的World Wealth Report數據，近年來，中國高凈值人群(財富在100萬美元以上)財富迅速從2009年的2.3萬億美元膨脹到2013的3.77萬億美元，在此5年間的平均財富總量達到同期美國的25.5%。從藝術品市場成交額來看，中國成交額在2009-2013年間達到美國同期的74.75%，2011年甚至已超過美國。
　　基于2009-2013年間中美兩國的高凈值人群財富及藝術品市場成交額數據，我們對2015-2018年間中美藝術品市場成交額進行預測。這5年間中美高凈值人群財富復合增長率分別為12.6%和8.7%，再根據藝術品市場成交額與高凈值人群財富的平均相關系數，預測到2019年，中國藝術品市場成交額將在2014年的基礎上增長145.7%，有望達到美國市場的90%以上。
　　進一步的，我們分析高凈值人群的塔尖階層——頂級富豪對中國藝術品市場增長的促進作用。根據福布斯富豪榜數據，1991至2014年，美國前400富豪總財富變動趨勢與美國藝術品市場成交額變動趨勢具有一致性，即隨著富豪財富增加，該群體對藝術品的需求隨之增加。這一規律在中國也成立，頂級富豪階層是推動中國藝術品市場未來增長的最重要力量之一。
　　2010-2014年間中美前400富豪總財富的復合增長率分別為12.6%和7.4%，據此可以預測2015-2019年間中美前400富豪的總財富。而根據中美藝術品成交額與頂級富豪總財富的相關系數分別為0.867和0.903，可以預測中國前400富豪未來5年的藝術品需求增量，依次為：11.1億、12.0億、12.9億、13.8億和14.9億美元，高于同期美國前400富豪藝術品增量需求。根據預測數據，到2019年，前400富豪帶來的市場需求增量，會使得中國藝術品市場成交量在2014年的基礎上增長43.4%，占整個中國高凈值人群藝術品需求增量的近三分之一。