市民在選購熊貓金幣

　　國慶后機構跑路 青銅器銀幣兩周跌45% 企業壟斷發行機構瘋狂投機

　　國慶節過后，市場交易減少，廣州錢幣市場中，9月新上市的青銅器金銀幣價格普遍慘跌，其中的1盎司銀幣價格暴跌了近50%。機構跑路、生不逢時，固然是造成該主題錢幣價格下跌的原因，但在其背后，壟斷發行導致金銀幣“溢價”幅度過高，才是金銀幣投資價值下降的罪魁禍首。

　　在此情形下，購買金銀幣后長時間“被套”，也成為不少廣州市民的不幸經歷。廣州白領朱先生年初購買了一套售價10萬元的熊貓5盎司金幣，時間過了大半年，看到金價走高，他興沖沖地去銀行咨詢，卻被告知只能以6萬元贖回。“由此看來，投資金銀幣，想賺快錢不可能，想賺慢錢也沒那么容易。”朱先生戲謔地說。

　　文、圖/記者曼妮

　　國慶節假期過后，金銀幣市場整體處在筑底過程中，但也不乏價格暴跌的范例。由于大量禮品金銀幣流入市場，且金幣總公司的第二批鑄造產品到貨廣州零售柜臺，青銅器主題金銀幣的價格慘跌連連。其中，國慶前一周一度被追捧至1450元每枚的1盎司銀幣，目前價格低至800元，降價幅度高達45%；5盎司大規格金幣，國慶前的售價高達12萬元，目前價格低至9.8萬元，降價幅度為18.3%。

　　而從9月中旬廣州上市開始算起，該套金銀幣在廣州的上市時間不過1個月，出現了如此大幅度的跳水行情，在金銀幣發行歷史上并不多見。記者追問下，廣州天河、越秀區大商場答復，生肖金銀幣快上市了，青銅器的被關注度越來越小，加速了降價。

　　然而，9月開始，連國際金銀價格都在上漲過程中，青銅器也應受到利好推動才是，為何有如此大幅度的下跌呢？究其原因，機構炒作難辭其咎。如果沒有價格暴漲，當然就沒有價格暴跌。

　　追因一：

　　投機機構統一炒賣金銀幣

　　機構炒賣金銀幣主要由二手市場開始；每年年末，中國人民銀行都會發文宣布來年新幣的發行時間，投資機構估算好時間，新幣上市前一個月就派人去北京、上海、廣州、香港等幾座大城市大肆預訂，商家深感“奇貨可居”，手里還沒存貨就開始給金銀幣升價。

　　漲價風潮從二手市場快速傳導到一手市場，推高了市場的整體價格。等貨物中國金幣總公司終于發行了錢幣后，剛剛傳到了會員手中(還沒有全面進入零售環節)，投機機構立即會去批發商處成批購買，動輒幾百套(而多數金銀幣套裝的總發行量也不超過5萬套)，推動價格繼續暴漲。

　　幾次推動后，金銀幣新品最后出現在公眾視野中的價格，距離北京發行時的始發價格已經高出了10%~40%。而當產品在零售市場出現，就是機構出貨的時候了，再次一聲號令、統一行動，在全國各地市場分批拋售金銀幣，一般1周內賣完；由于沒有緩沖期，一股腦出貨，普通藏家與零售小商家最后成了接貨者。

　　而隨著金銀價格的逐年走高，市場上的炒作、投機行為愈演愈烈。對比近3年的廣州市場，新發金幣的發行價與廣州上市價格的距離越來越大。比如說牛年、虎年生肖金銀幣上市時，圓形套裝的廣州價格就比人民銀行的發行價格高出300~500多元；但到了2012年，同等規格的新發金銀幣套裝，廣州上市價要比發行價高出1000元以上。

　　追因二：

　　發行機構只一家 金銀幣“溢價”空間漸大

　　而在機構炒作背后，發行壟斷成為金銀幣市場不可逆轉的硬傷，“跳水”隱患日積月累，到了2012年集體爆發。

　　迄今為止，中國人民銀行每年主導與監制的金銀幣均由中國金幣總公司一家企業發行，其不僅享有“定價權”，而且享有絕對的分配權：內地乃至全球市場的商家，均先要去金幣總公司申請會員資格。對于會員，金銀幣公司采取的也是配給制，按照“份額”加以分配，其間規則如何、是否公平操作，并無任何機構監督。

　　對于市場十分敏感的發行量問題，中國金幣總公司也有相當大的決策權；從2009~2010年起，其金銀幣發行量全面大幅擴大，正是金幣總公司高層利益博弈的結果。

　　為此，相對于金銀成本，內地紀念型金銀幣的“溢價”空間逐年增大，材料價值在金銀幣售價中所占據的比例(俗稱“料價比”)則逐年縮小。2009年之前，梅花生肖金銀幣的“料價比”高達50%，而到了2012年，這個數值降低到了35%以下。部分小規格金銀幣的料價比甚至普遍在15%~20%之間徘徊。也就是說，1萬元買回去一枚金幣，其中的黃金含量價值很可能只有1500元。

　　而記者從各大造幣企業了解到，金銀幣的設計、生產成本一般只占到其原料價值的5%~10%。以上售價1萬元的金幣中，材料價值加上加工費用充其量也就2000元，其余的8000元“溢價”全部是耗費在了中間環節。而按照金幣總公司配給時的規則，金幣總公司要拿走“溢價”部分的25%~40%(至少相當于2000元)，剩余的60%~75%才由會員單位、批發商、零售商去分割，后者還要支付昂貴的柜臺租金與宣傳銷售費用。金幣總公司一年發行的金幣超過了20萬枚，如果1枚凈賺2000元，20萬枚就有幾億元的毛利潤。

　　投資建議：

　　長線收藏大規格產品

　　記者從中國香港、美國藏友處輾轉了解到，歐美國家中，紀念型金銀幣的“料價比”是普遍高于中國內地發行的金銀幣的，比如倫敦奧運金銀幣，在倫敦上市時，“料價比”就在50%以上，外國的商家顯然沒有中國的壟斷機構那么能賺錢。

　　由于機構炒作、發行壟斷，投資者購買到性價比合理的錢幣，可謂難上加難。有業內人士分析認為：任何投資市場中都有投機行為，機構炒作問題不可能被徹底杜絕；對于市場發展來看，壟斷發行的危害性可能更大。普通收藏者只有擦亮眼睛，精選錢幣，盡量避免跟風投機者，不建議中短線投資，而應逢低買進、長線收藏；發行量較小、料價比較高的大規格金銀幣，依然是優先選擇。