對于今年的藝術(shù)品基金，媒體界所吹之風多是謹慎樂觀，但這與市場觀點不一致。“周圍越來越多的人都想做藝術(shù)品基金，越來越多的信托公司和銀行都對藝術(shù)品基金開始感興趣，這個市場怎么可能僅僅只是原地踏步？”很多金融圈內(nèi)人士都以切身感受如是評論。在他們看來，當前各類研究機構(gòu)所披露的中國藝術(shù)品基金市場，僅僅只是整個市場的一塊，更多的藝術(shù)品基金，往往以私募的形式蟄伏于藝術(shù)金融市場深處，很難為人所發(fā)覺，暗流涌動。
進入市場的錢多了、競爭的同行多了、具有潛力的藝術(shù)家或藝術(shù)品難找了……而在這些藝術(shù)品基金看來，一個“黃金時代”或許在逝去，但隨之而來的并非一地蕭索，反而是一個更加炫目的“白金時代”。更深一層看，無論是藝術(shù)品信托還是藝術(shù)品私募，今年的中國藝術(shù)品基金市場與去年相比，正進入探新求變的新時期，各方神仙各顯神通，尚處困境中的藝術(shù)品基金正尋求突進。
變化一：基金品種紛紛求突破
“除了前幾年發(fā)行過信托的‘老客戶’今年還繼續(xù)與信托公司合作，現(xiàn)在新入場的很少選擇信托了。”上海一家不愿公開姓名的藝術(shù)品基金負責人如是說。這家機構(gòu)前段時間曾一度搖擺于信托與私募，但最終棄信托選擇了私募。
京滬藝術(shù)金融圈子中一個小范圍的調(diào)查顯示，有10家左右的投資機構(gòu)表示今年有意或已經(jīng)發(fā)行了藝術(shù)品基金，但僅有一家是通過信托渠道，其余全是私募。其中，有部分是完全通過自有渠道募資，另外一部分則與銀行合作。接受該調(diào)查的有關(guān)人士甚至透露，目前市場上藝術(shù)品私募的數(shù)量至少在信托的1倍以上。
上述藝術(shù)品基金負責人表示：“如今市場上有一種觀點，就是選擇走信托渠道的都是沒有募資渠道的。自己有信心完成募資的，一般都不會選擇信托渠道，與信托公司合作雖然可以更容易地募集到資金，但要拿出很大一部分費用支付給他們，增加了運營成本。”
而更深層的原因是，由于市場發(fā)展時間過短，中國不少藝術(shù)品基金都存在操作不規(guī)范的情況，有很多信息不適合公開。但如果走信托渠道，不但需要經(jīng)受資金使用風險控制的約束，更需要定期公開信息，這會在一定程度上對藝術(shù)品基金運營造成不便。此外，一些信托公司運作不規(guī)范，據(jù)說市場上就曾出現(xiàn)過信托公司臨時增加投資人，打亂整個藝術(shù)品信托募資計劃的事情。
而今年藝術(shù)品信托市場的一大變化是出現(xiàn)了一種新型的信托模式——貸款類藝術(shù)品信托，其代表就是華宸信托發(fā)行的“天雅1號·藝術(shù)品投資集合資金信托計劃(一期)”。該款信托在兩方面開了市場的先河：質(zhì)押擔保物和項目合作方。
質(zhì)押擔保模式一向是國內(nèi)藝術(shù)品信托的主流模式之一，但用來質(zhì)押的多是自有藝術(shù)品，比如最典型的就是“融美10號”，其發(fā)行規(guī)模高達10億元，該產(chǎn)品采用“融美”系列特色的雙投顧模式。而“天雅1號”卻首度以上市公司股權(quán)作為質(zhì)押擔保，這一做法在國內(nèi)藝術(shù)品信托界堪稱先例。該款信托產(chǎn)品的公開資料顯示，“天雅1號”預期發(fā)行規(guī)模4億元，實際發(fā)行規(guī)模1.2億元，采用如下質(zhì)押擔保措施：北京京潤藍籌投資有限公司以其持有的1400萬股中匯醫(yī)藥(000809.SZ)股票提供質(zhì)押擔保；環(huán)宇公司股東鄒毅、劉海艷以其持有的環(huán)宇公司全部股權(quán)提供質(zhì)押擔保；中投合拓礦業(yè)投資有限公司提供連帶責任保證擔保。
除了質(zhì)押擔保物外，“天雅1號”的項目合作方北京環(huán)宇互聯(lián)科技發(fā)展有限公司也并非傳統(tǒng)意義上的藝術(shù)品投資界內(nèi)的成員。網(wǎng)上資料顯示，北京環(huán)宇互聯(lián)科技發(fā)展有限公司業(yè)務范圍并沒有涉及藝術(shù)品或金融投資領域。但根據(jù)其他媒體調(diào)查報道，環(huán)宇公司背后隱現(xiàn)著著名大莊家、資本大鱷劉志遠的“世紀系”身影。該產(chǎn)品也被業(yè)界稱為國內(nèi)首款投資界深入藝術(shù)品投資的信托產(chǎn)品。
變化二：底線清算中期變短期
國內(nèi)藝術(shù)品信托底氣不足，這是當前藝術(shù)金融市場上的一個普遍看法。而印證該看法的最直接證據(jù)，則是藝術(shù)品信托忙著清算的事實。
華澳信托于今年4月完成清算的“長誠1號·文化藝術(shù)珍品流動化基金信托”可謂是其中的代表。根據(jù)運作計劃，該款信托產(chǎn)品去年發(fā)行時宣布的運作年限是12至60個月，但出乎意料的是，僅1年之后，在達到最低運營期限后，該款信托就匆忙進行了清算。
同樣的情況還發(fā)生在國投信托發(fā)行的，與“雅盈堂”事件相關(guān)的“國投飛龍藝術(shù)品基金9號集合資金信托計劃”上。資料顯示，該款信托的運作時間原本應該是24個月，即應該于今年12月底到期。但6月29日，該款信托運作18個月之后就提前進行了清算，比計劃提前了半年。
對此，有業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時曾如是分析：“提前清算的一般都是質(zhì)押融資型的藝術(shù)品信托，而且資金的投資方向都與藝術(shù)品關(guān)系不大。比如‘長誠1號’就明確投資方向是礦產(chǎn)。中國藝術(shù)品基金市場若要發(fā)展，希望能多點投資型信托，少點這類融資型信托。”
變化三：地方政府力量介入
“今年國內(nèi)藝術(shù)金融市場最直觀的感受是錢多了。”某家藝術(shù)品基金投資總監(jiān)說。他粗略判斷，今年上半年藝術(shù)品基金市場流入的金錢，絕對超過去年同期。在調(diào)查中，筆者也發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)藝術(shù)品基金今年更多地是由信托向公募、私募的多元化發(fā)展，這在一定程度上掩蓋了國內(nèi)藝術(shù)品基金市場的真實規(guī)模。
與此同時，經(jīng)歷了前兩年的市場洗禮，一批機構(gòu)擁有了一定的市場經(jīng)驗，無論是制度設計還是市場操作，都更加得成熟。
當然， 從長遠看藝術(shù)品基金的發(fā)展，必將衍生出多種模式。而隨著各地文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展大潮的掀起，各地方政府也逐漸開始重視起藝術(shù)金融市場，關(guān)注起藝術(shù)品基金。不久前，上海徐匯濱江西岸文化走廊引入了龍當代美術(shù)館、余德耀美術(shù)館入駐，顯示出上海在這方面先行一步。據(jù)媒體報道，以中國“金融高地”聞名的浦東，也有意在文化藝術(shù)項目國際投資外匯管理政策方面尋求突破。根據(jù)設想，浦東希望能爭取到允許文化藝術(shù)項目以國際合作投資的形式開展。這在一定程度上，將可以解決國內(nèi)外藝術(shù)品基金“走出去”和“引進來”的實際困難。一旦計劃成真，將對藝術(shù)品基金、海內(nèi)外藝術(shù)品交易等產(chǎn)生重大影響。而這一切的積累，似乎預示著，中國藝術(shù)品基金正開始新一輪的突進。
“相信未來幾年將出現(xiàn)一個更規(guī)范、更有活力的藝術(shù)品基金‘大市’，藝術(shù)品基金也將與影視基金一樣，成為中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不可或缺的重要組成部分。”有專家表示。
記者手記
放眼當前，文交所發(fā)展藝術(shù)品的道路暫時充滿了荊棘，藝術(shù)品基金成為目前藝術(shù)品對接金融產(chǎn)業(yè)的唯一途徑。尤其2011年，各種類型的藝術(shù)品基金如雨后春筍般爆發(fā)。然而，2012年上半年藝術(shù)品市場卻面臨大幅回調(diào)，去年頻繁出現(xiàn)在各大媒體中的藝術(shù)品基金，出現(xiàn)不同的困境和難題，很多人也在靜觀藝術(shù)品基金的發(fā)展方向。
雖然2011年飽受質(zhì)疑的基金提前清算等問題在今年沒有爆發(fā)，行業(yè)中也不乏“專業(yè)人士操盤，穩(wěn)扎穩(wěn)打”的藝術(shù)品基金，但很多基金管理公司和投資人也在積極反思目前藝術(shù)品基金出現(xiàn)的問題，探索適合中國發(fā)展的模式，尋找新的突破口。畢竟，在藝術(shù)品基金市場上，仍然存在一些個人或機構(gòu)，希望借助這種新興的金融模式，在政策漏洞之下，通過暗箱操作牟取暴利。
目前藝術(shù)品基金突出的問題之一在于很多基金的操盤手是金融業(yè)出身，缺乏藝術(shù)品知識，很容易買進假貨。甚至有些基金明知道是假貨，因為價格低，利潤高，以假貨買進，當真貨賣出。也有新入的藝術(shù)品基金，純粹以金融手法進行操作，無視所選標的物的品質(zhì)、真?zhèn)巍λ囆g(shù)知識了解不夠，只是運用金融操作手法，在行業(yè)內(nèi)形成惡性競爭。
此外，大部分藝術(shù)品基金管理不透明，缺乏監(jiān)管，也不做信息披露，在目前排名前20的基金管理公司中，沒有一家公司具有公開透明的管理和過往績效，在這樣的制度下，很容易發(fā)生暗箱操作和關(guān)聯(lián)交易。
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