2012年上半年，全球經(jīng)濟(jì)在風(fēng)險應(yīng)對和刺激復(fù)蘇的問題上止步不前，除了美元和債券表現(xiàn)相對較好之外，幾乎所有的風(fēng)險市場均遭受不同程度的下行調(diào)整。資本市場哀鴻遍野不用贅述，讓我們來看一下股權(quán)投資市場和藝術(shù)品交易市場的走勢吧。

        著名的私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年VC/PE市場可以用募資慘淡回報慘淡來形容，上半年VC/PE機(jī)構(gòu)募集基金共計150支，數(shù)量上環(huán)比下降50.5%，同比下降52.2%；上半年募集金額僅為85.85億美元，環(huán)比下降70.9%，同比下降77.1%。從全民PE狂熱到跌入低谷，從賬面回報數(shù)十倍到負(fù)收益，固然有資本市場新政、二級市場低迷、四千家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加上社保資金、險資 、公募基金等爭搶不到三百家IPO投資機(jī)會等有關(guān)，誰又能否認(rèn)經(jīng)濟(jì)下滑背景下的寒流來襲，縱使再火熱的市場也要降溫，再專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)也要感到冷戰(zhàn)？

        再看藝術(shù)品交易市場，金融危機(jī)給藝術(shù)品投資市場帶來的打擊很短暫，與歐美國家深陷高失業(yè)率低增長的泥淖不同，新興國家在大力貨幣政策刺激下呈現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)。在經(jīng)歷了2009年從高峰跌落的打擊后，歐美藝術(shù)品市場還在掙扎，中國的藝術(shù)品市場率先復(fù)蘇，2009年下半年中國前三大拍賣行和佳士得、蘇富比(微博)在國內(nèi)的成交總額達(dá)到三億八千四百萬歐元的創(chuàng)紀(jì)錄水平；2010年春拍乘勝追擊，跨越200億人民幣的門檻，2010年秋拍更達(dá)到372億的水平！從2009年春拍開始，無論是上拍數(shù)量還是成交總額均呈現(xiàn)明顯的爆發(fā)上漲走勢。從理論上說，無論是收藏者還是投機(jī)資金，只有閑置資金才能投入到流動性并不是最佳的藝術(shù)品市場，一定是經(jīng)濟(jì)形勢較好，手頭有大量的資金沒有投資去向，尤其是一些在別的領(lǐng)域賺了很多退出了不少的資金。而一旦實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，首先會反映在資本市場上，而后才會逐步傳導(dǎo)到消費行為上，所以從藝術(shù)品拍賣成交數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的冷暖與資金的變向。截至2012年6月中旬，從各大拍賣行已結(jié)束的春拍交易來看，交易額均比上季秋拍縮水近5成。另外有數(shù)據(jù)顯示，近年的藝術(shù)品火熱更多體現(xiàn)在單件藏品價格飆漲上面，這也可以反映出市場投機(jī)的程度。顯然，去年的秋拍確實是一個拐點。可以預(yù)見的是，這輪調(diào)整還沒有結(jié)束，藝術(shù)品市場依然會有相當(dāng)長一段時間的低迷，進(jìn)場抄底等6個月后的春拍(或秋拍)最好。

        作者：招行私人銀行投資顧問 亓振修