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    上月底，今年以來上海規模最大的陳年茅臺酒拍賣會在上海國際商品拍賣有限公司舉槌。當時，可容納300人的拍賣大廳座無虛席，競買者不僅有上海本地的收藏家，更有不少來自北京、江蘇、廣州、浙江等地。最終，350余瓶陳年茅臺酒的成交率達到99%，成交金額997.36萬元，溢價率為55.8%。

　　從數字看，每瓶陳年茅臺的拍賣成交價格接近3萬元，是市場價每瓶千余元的20倍。但從拍賣記錄看，這場大規模的陳年茅臺拍賣會還是爆出了很多冷門：此前100多萬方能成交的拍品，如今幾十萬即被拍下；部分起拍價數十萬的拍品險遭流拍，不得不當場降價尋找買家……顯然，這場拍賣會的“熱鬧”與早些時候的幾場已不可同日而語。在收藏投資市場，陳年茅臺究竟是曇花一現，還是“錢”途無量？

　　正常的價格變化

　　去年秋天，陳年茅臺引爆了拍賣市場。當時，北京永樂、北京歌德、北京保利、西泠印社等拍賣公司紛紛推出中國名酒專場，陳年茅臺拍賣價格屢創新高，“一瓶酒抵一套房”的說法不脛而走。當時，成交金額超過百萬元的拍品比比皆是。

　　可是，陳年茅臺在拍賣市場的風光似乎隨著時間的流逝一去不返。最近在上海舉行的陳年茅臺拍賣會上，起拍價為35萬元的土陶瓶茅臺遭遇流拍，而其他起拍價偏高的陳年茅臺的成交價都十分平穩。相比之下，買家們更偏愛10萬元以下的拍品，一些起拍價1萬至2萬元、出廠時間在上世紀八十年代前后的茅臺更受歡迎，期間還引發過幾番相對熱烈的競拍。不過，最后單瓶陳年茅臺的平均成交價也不到3萬元，離“一套房”的說法、百萬元的成交價相差甚遠。

　　雖然成交價格沒有再令人“彈眼落睛”，但上海350余瓶陳年茅臺99%的成交率已經創造了近期拍賣市場上不錯的記錄。6月11日在貴州舉行的中國名酒拍賣會上，場面更加冷清，117個標的僅成功拍出14個標的，83.5%拍品流拍。其中最高價由1964年的“飛天”茅臺酒創造，25萬元；而產自上世紀80年代、起拍價2萬元的“醬茅”最終以2.6萬元成交，成為現場唯一高于起拍價成交的拍品。

　　陳年茅臺拍賣價格緣何如此跌宕起伏？業內人士認為這與陳年茅臺的市場預期和數量都有關系。從市場預期看，陳年茅臺是近年來收藏拍賣市場的“新面孔”，因此在露面之初，不僅有專業買家的興趣，更有普通百姓的熱情。特別是茅臺曾作為百姓心中“撐門面”的商品，有很深的群眾收集基礎，使得拍賣市場上出現了罕見的民間“獻寶”的場面。據國拍公司負責人范干平介紹，今年以來拍賣的陳年茅臺90%都來自市民家中。可在熱情“獻寶”之余，很多市民的心理價位也被“拔高”。由于送拍的茅臺普遍年份較早、品相較好，市民的委托價也水漲船高，一些產于上世紀80年代以后的茅臺也被委托人要求“起拍價在5萬-10萬元之間”。正是這種市場熱情和期待，使得在此前的拍賣中，頻頻出現了“酒王”的身影。

　　但經過半年多的沉淀，早前的熱情正在消退，高價“酒王”越來越少。一方面，稱得上“酒王”的年代早、品相好、意義大的陳年茅臺本身數量有限，經過近一年的拍賣，很少再有新的身影，與之相對應的高價自然不再出現。另一方面，面對有所下跌的成交價格，委托人的心理也出現了變化，他們中既有希望看看市場前景再考慮是否拍賣的 “惜售者”，也有一些調整了自身期望，主動降低了起拍價。各種因素綜合影響之下，陳年茅臺的價格自然日趨平穩。

　　遲來的收藏新星

　　擺在投資者和委托人面前的還有一個問題：陳年茅臺拍賣雖然來勢洶洶，但是否會像退潮般倏忽而逝？這一輪的陳年茅臺拍賣熱，是投資人、委托人的心血來潮，還是真的在收藏市場發掘了一顆新星？對于這個問題，范干平認為，陳年茅臺“火起來”，不僅不能算意外，而且“來得太晚”。

　　事實上，名酒拍賣是國外收藏市場頗為成熟的一個項目。在國外，動輒百萬的洋酒、葡萄酒已稀松平常，它們受到收藏者熱衷的重要原因在于品牌價值和稀缺性。對中國來說，酒文化源遠流長，茅臺更是“國酒”的代表之一，本身的釀造工藝就很有特點，品牌價值也日漸明顯。而陳年茅臺不僅具有稀缺性，其中的一部分產品還具有特定的歷史意義。因此，它們在拍賣市場中走紅，是順理成章的事情。換句話說，陳年茅臺價值被收藏市場肯定，也是對中國酒價值的重新評估，對提升中國名酒在國際上的地位也有積極意義。

　　當然，茅臺拍賣熱也不能回避其中有游資炒作的問題。記者注意到，在6月上海專場拍賣現場，一位中年女士對出廠時間在上世紀80年代左右、起拍價約1萬元的茅臺青睞有加，頻頻舉牌，將近10瓶80年代的茅臺以1.5萬元左右的價格收于囊中。通貨膨脹預期催生了投資熱潮。有人買大量名酒存起來，不是為自己享用，也不是收藏品鑒，而是待高價賣出套利。從“蒜你狠”、“姜你軍”到近期的炒金、炒銀熱潮，都將資本逐利表現得淋漓盡致。雖然白酒拍賣市場容量不如房市、股市之龐大，但茅臺這一門檻低、群眾認知度又高的對象，怎么可能逃脫游資的手掌？所以，這段時間以來，陳年茅臺價格的走低，未必不是一件好事，能讓此前過熱的市場冷一冷，從而為長期、平穩發展儲備能量。

　　值得關注的是，陳年茅臺拍出高價并不代表在售新品就能層層加價。以茅臺和五糧液為代表的中國高端白酒在最近幾年漲價之聲不絕于耳，漲幅從每次幾十元到上百元，引來議論紛紛。業內人士指出，陳年茅臺與在售新品的價格應當區別對待，不能因為在售新品漲價，就推動陳年茅臺拍賣價格上升；同樣的，拍賣市場的良好表現，也不是在售新品漲價的理由。因為陳年茅臺的價格含有收藏價值，而在售新品仍為普通商品，應當遵循市場的定價規律。

　　不變的投資原則

　　以茅臺為首的中國白酒收藏拍賣市場，起步不過一年多。從目前的市場表現看，這一市場新星也并非任何人可以“親近”。

　　缺乏統一的標準是白酒收藏市場最主要的問題。就國產高端白酒收藏而言，每個年代酒的口感、顏色，如何評判質量高低，至今沒有一個公認的判定標準。而在葡萄酒等洋酒領域，卻已有相應成熟的操作方式。例如，倫敦國際紅酒交易所針對不同品種和品系的紅酒，給出了相應價值標準供投資者參考。可對陳年茅臺來說，缺乏統一標準的市場評價體系。面對不同年代、不同包裝、不同品相的拍品，每個人都會給出自己主觀的心理價位，這也是目前同一年代酒品拍出價格卻大相徑庭的主要原因之一。

　　另一方面，除了一定的財力支撐，名酒收藏還需要一定的專業知識，一些基本的投資原則在陳年茅臺等高端白酒收藏市場依舊奏效。

　　例如，在白酒藏品選擇上，中國的八大名酒一直為酒品收藏家所推崇，其中又以“國酒”茅臺最受追捧。在年代上，基本是“酒是陳年的香”。一般認為1996年以前的老酒值得收藏，因為1996年以前，各級國營酒廠還依照傳統工藝，純糧食釀酒，而1996年后，白酒改為機械化規模生產，產量巨大、勾兌盛行，收藏價值不大。專家還提醒，50度以上白酒才能收藏，50度以下的低度酒多為勾兌，里面的乙醇很容易揮發，無法長期保存，所以不是收藏佳品。

　　其次，有紀念意義的酒投資價值高，珍品乃至孤品是升值潛力最大的首選品種。今年來，堪稱陳年茅臺“酒王”的是一瓶成交價890萬元的 “精裝漢帝茅臺酒”。這是因為該酒僅存10瓶，因此應了“物以稀為貴”的投資規律。近年來，雖然收藏紀念酒層出不窮，主題廣泛，包括“香港回歸”、“共和國華誕”、“紀念入世”、“申奧成功”、“世博慶典”等，但由于發行年代、數量的不同，投資價值需要區別對待。

　　再次，白酒的儲存也十分考究。從市場反應看，一些拍品雖然外觀好，但揮發嚴重，最終沒有獲得良好的市場認可。據悉，陳年茅臺的保存要注意兩個方面，一是包裝，二是環境。成品酒的包裝以陶罐、陶瓶為主，也有瓷瓶、玻璃瓶，其中陶瓶、陶罐比較酥松，儲存酒時間長了一定會有滲漏，不易長期保存。在儲藏方面，白酒對儲藏環境要求頗高，最好是恒溫恒濕的環境，忽干忽濕忽冷忽熱都會對酒質造成很大影響。業內人士為此特意強調，陳年茅臺的收藏雖然門檻不高，但風險不小，投資者應當慎之又慎。