在影響黃金價格走勢的眾多因素中，持倉代表的資金流向因素最值得關注，主要包括CFTC持倉變化、黃金ETFs持倉變化以及資本市場其他資金流轉入等因素。

    2010年一季度，隨著美元觸底反彈不斷拉升，投資者轉而追捧美元，從而使黃金避險需求量下降，導致金價處于橫盤震蕩中。從CFTC每周持倉變化中，我們可以看到，一季度基金非商業性持倉凈多頭寸處于不斷下降中，并于3月30日到達年內低點17.38萬手，金價同時處于下挫階段。從跟蹤每周CFTC持倉數據變化與金價走勢波動來看，兩者呈現明顯的正向關系。目前CFTC凈多頭寸少于去年年末金價高點時的持倉，我們需要關注基金能否繼續增持凈多單，以促進金價進一步上揚。

    從持倉量來看，全球7大黃金ETFs持倉量4月末出現了明顯的增倉行為，截至2010年5月11日，全球7大黃金ETFs持倉總量為1454.85噸，與上一交易日相比增加0.92萬噸。此外，世界最大的黃金ETF—SPDRGoldShares周一公布的數據顯示，SPDRGoldShares增持3.65噸黃金，達到1,192.15噸的紀錄高位，再創歷史新高，這也顯示出投資者對黃金依然保持較為旺盛的投資需求。

    從2010年SPDR持倉與金價變化圖中，我們可以看到，隨著5月11日SPDR持倉不斷擴大達到年內高點1192.15噸，紐約金價格指數隨之攀上新高點，兩者之間呈現較為明顯的正比例關系。若后市黃金ETFs繼續擴倉，我們有理由相信，黃金將突破1250美元并繼續上行。