表一

表二

表三

表四（一）

表四（二）

梅·摩藝術(shù)指數(shù)三季度全球藝術(shù)品市場(chǎng)追蹤報(bào)告如期而至

今年8月，梅·摩藝術(shù)品投資指數(shù)第二季度市場(chǎng)報(bào)告指出，4、5、6三個(gè)月的全球藝術(shù)品市場(chǎng)繼續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，但已小有回升傾向。如今梅·摩藝術(shù)品投資指數(shù)第三季度市場(chǎng)報(bào)告再度出爐，它將告訴我們作為三大投資領(lǐng)域的藝術(shù)品市場(chǎng)在7、8、9這三個(gè)月里的全球局勢(shì)到底是怎樣的。⊙本報(bào)記者 楊琳

正如聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行所報(bào)道的那樣，2008年美國(guó)家庭財(cái)富減少了111億美元，約減少了18%。這是在過(guò)去57年中年降幅最大的一次。到2009年第三季度末，這一下降趨勢(shì)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，這可以從股市中看出來(lái)，最近股價(jià)的回漲已經(jīng)基本抵消了股價(jià)在2009年第一季度的下跌。例如，在今年第一季度中標(biāo)準(zhǔn)普爾500全收益指數(shù)跌了約12%，而在10月中這一指數(shù)上升了16個(gè)百分點(diǎn)。

股市回升，藝市滯后

雖然目前顯示全球財(cái)富水平有所提升，但僅僅只是恢復(fù)到了2008年暴跌后的水平。而衡量藝術(shù)品市場(chǎng)表現(xiàn)的指數(shù)相對(duì)于衡量股市的指數(shù)更具有滯后性。由此，許多投資者都紛紛擔(dān)心最近稍有改善的家庭財(cái)富尚不能在藝術(shù)品市場(chǎng)上反映出來(lái)，并可能難以逆轉(zhuǎn)2009年第二季度末那令人心灰意冷的32%的跌幅。

這里，“梅·摩藝術(shù)指數(shù)”將公布一些發(fā)現(xiàn)，這些發(fā)現(xiàn)是該指數(shù)將2009年第三季度中的反復(fù)拍賣(mài)交易累加到其數(shù)據(jù)庫(kù)中后得到的。該指數(shù)指出：今年7月至10月是藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)的淡季。而當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的普遍不景氣更使得交易活動(dòng)低于往年淡季的正常水平，在一些個(gè)例中跌幅甚至達(dá)到了50%，這也使得最后反復(fù)交易總量非常低。

如表一就給出了2008年末各個(gè)指數(shù)的最新數(shù)據(jù)（每一指數(shù)都設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)值1.0）和分別基于2009年第一季度交易，前兩個(gè)季度的交易和截至目前前三季度的交易所估計(jì)的2009年年末的指數(shù)。

當(dāng)代藝術(shù)從最挺到最軟

在今年10個(gè)月里，“印象派和現(xiàn)代藝術(shù)”的損失已近18%，但仍然是所有類(lèi)別中最為強(qiáng)勢(shì)的。緊隨其后的是“1950年后美國(guó)藝術(shù)”，從2008年年末開(kāi)始到現(xiàn)在損失已達(dá)19%。而目前出現(xiàn)回升的藝術(shù)品則是“十八世紀(jì)前的歐洲大師藝術(shù)和19世紀(jì)藝術(shù)”，它們的損失已從34.5%恢復(fù)到30%。最為疲軟的藝術(shù)品類(lèi)仍然是“戰(zhàn)后和當(dāng)代藝術(shù)”，累積損失已近36%，這一數(shù)據(jù)與2008年末到今年第二季度末的降幅基本持平，不過(guò)比它在第一季度中32%的降幅還是糟一些。

報(bào)告指出，基于他們對(duì)紐約和倫敦藝術(shù)品交易情況的統(tǒng)計(jì)，“戰(zhàn)后和當(dāng)代藝術(shù)”在第二季度中的年平均回報(bào)率為-0.1%，而在本季度中則是-1.7%。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，該指數(shù)認(rèn)為，“戰(zhàn)后和當(dāng)代藝術(shù)”在連續(xù)兩個(gè)季度中都出現(xiàn)負(fù)的平均回報(bào)率是非常罕見(jiàn)的，而這正好說(shuō)明了這一類(lèi)別的藝術(shù)品在當(dāng)下藝術(shù)品市場(chǎng)中極其疲軟的表現(xiàn)。

在過(guò)去的25年中，“戰(zhàn)后和當(dāng)代藝術(shù)”一直都是藝術(shù)品市場(chǎng)中最受熱捧的一個(gè)藝術(shù)品類(lèi)， 2008年之前的10年中它擁有高達(dá)20%的平均年收益率。

藝術(shù)品市場(chǎng)有望呈“W”形復(fù)蘇

據(jù)“梅·摩藝術(shù)指數(shù)”全藝術(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，全球藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)從2009年年中的31%降幅已經(jīng)跌至現(xiàn)在32.5%的降幅。不過(guò)，該指數(shù)表示：“盡管如此，這相對(duì)于第一季度35%的降幅，已經(jīng)是一個(gè)不小的改觀(guān)了。因此，將極有可能以‘W’形曲線(xiàn)呈現(xiàn)復(fù)蘇。”

表二提供了一個(gè)從1959年末到2009年10月末“梅·摩藝術(shù)指數(shù)”和“標(biāo)普500全收益指數(shù)”之間的直觀(guān)視覺(jué)對(duì)比。該表顯示，現(xiàn)在的股市要比過(guò)去50多年藝術(shù)品市場(chǎng)表現(xiàn)得好。而在20世紀(jì)90年代早期之前，藝術(shù)品市場(chǎng)一直要比股市表現(xiàn)得好。另外還顯示當(dāng)下全球藝術(shù)品市場(chǎng)正在重新調(diào)整至2004年的水平，而股市在經(jīng)歷了本季度的復(fù)蘇后，也已經(jīng)重新調(diào)整至上世紀(jì)90年代末或20世紀(jì)初的水平。

藝術(shù)品投資前景到底如何

潛在的藝術(shù)品投資者常常關(guān)心投資藝術(shù)品是否會(huì)有潛在的結(jié)構(gòu)性的障礙。而其中最為普遍的擔(dān)心便是以下這些：將“投資和持有”而非“短期交易者動(dòng)力”理念運(yùn)用于藝術(shù)品市場(chǎng)是否會(huì)有什么不好的地方？要想獲得最高的回報(bào)是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)最貴的藝術(shù)品？現(xiàn)在進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)是否已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚？“梅·摩藝術(shù)指數(shù)”通過(guò)對(duì)他們所有的15000組交易數(shù)據(jù)信息的分析結(jié)果表明，以上三個(gè)問(wèn)題的回答都是否定的。由此，他們不斷地檢查新增數(shù)據(jù)組是否符合這些結(jié)論并得出以下表格。

表三、四、五是2009年第三季度中進(jìn)入“梅·摩藝術(shù)指數(shù)”的近150組數(shù)據(jù)。表三說(shuō)明投資者可以投資并且享受那些藝術(shù)品而不用擔(dān)心得不到高的回報(bào)率。在這一個(gè)案例中的趨勢(shì)線(xiàn)有著一個(gè)微小的正斜率，因此隨著持有時(shí)間的增加，回報(bào)也會(huì)相應(yīng)隨之增加。而表四中的兩張圖則表明藝術(shù)是民主的，為了獲得高回報(bào)投資者不一定要買(mǎi)最貴的畫(huà)。第一張圖是針對(duì)所有的交易，而第二張圖則是針對(duì)那些購(gòu)入價(jià)格不足10萬(wàn)美元的交易。兩張圖中都沒(méi)有呈現(xiàn)正的趨勢(shì)，這表明購(gòu)買(mǎi)貴的藝術(shù)品并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)可言。表五顯示了在每一個(gè)時(shí)間段中都會(huì)有高的回報(bào)，但是和別的資產(chǎn)一樣，投資者必須警惕以免在泡沫經(jīng)濟(jì)的最后時(shí)刻進(jìn)入市場(chǎng)（參見(jiàn)表五中1988-1990年損失的優(yōu)勢(shì)以及2005-2007年藝術(shù)品泡沫時(shí)期）。

值得一提的是，這里“梅·摩藝術(shù)指數(shù)”只用了本季度新增的150組數(shù)據(jù)，但依然得到了和用整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)15000組數(shù)據(jù)所得到的相同的結(jié)果。