今年5月，長江商學院舉辦的一場在中國藝術界和金融界同樣轟動的論壇《2008長江藝術品收藏和投資論壇》，參會的國際“梅·摩藝術品指數”創立人，給國內藝術界交出了一份驚人的報告：在過去10年里，藝術品投資的回報率超過了股票！一時使得藝術品能否具備金融價值，進行金融運作成了國內熱議的話題。

    梅摩指數顯示十年回報率超股票

    此項指數是美國兩位大學教授——紐約大學史敦商學院金融學副教授梅建平、紐約大學斯特恩商學院摩西教授所創立的“梅·摩藝術品指數”最近發布的。“梅·摩藝術品指數”做了一系列案例分析和功能總結，根據全球財富人群的資產額度和不同比例的滲透率來計算了全球藝術市場的資本蓄積量，也根據財富支付比例的假設來計算了市場可以承受的藝術品價位區間。比如假設有1000個億萬富翁，如果他們的平均投資凈值是30億美元，其中15%的資金被投入藝術市場的話，那么就會有1000件價值4.5億美元的藝術品具有收藏需求。這個數字毫無疑問讓從業者振奮莫名。基于以上的假設，在一次拍賣中一件作品的價格輕易突破5000萬美元也就不是什么特別令人驚訝的事情。

    從2005年中期至2006年中期，梅摩指數(Mei Moses)的一年期回報率超過22%，漲幅在歷史上僅次于1999年和1987-1990年的藝術品泡沫時期，明顯超過同期標準普爾500指數8.3%的增長。這是藝術品第一次在最近五年的年回報率(11.3%)和最近十年的年回報率(8.5%)方面超過股票(分別為2.5%和8.3%)。從藝術品和股票不同持有期的年復合回報率分析，過去25年，股票超過藝術品；但是，從1961年至今，二者相差無幾。不過，從更長的持有期看，藝術品的風險仍然大于股票。

    梅摩指數顯示藝術潮流和風險率

    梅建平說，如果把1960年以后才有第一次銷售價格的觀測作為考察對象，梅摩指數有足夠的半年數據可以建立半年藝術品指數。這些數據主要屬于四個收藏類別：戰后和當代作品，印象派和現代派，古典畫派及19世紀作品，以及1950年以前的美國畫派。他們在對2006四個類別的藝術品進行年度收益估計時，分析結果令人吃驚：戰后和當代作品的2006年度收益率超過55%，印象派和現代派的2006年度收益率超過12%，相反，美國畫派和古典畫派的收益率只會小幅增長和小幅下跌，這個分析后來得到驗證，即戰后和當代作品會受到追捧。

    而且他們的調查結果顯示，短期持有藝術品的回報率波動性明顯大于長期持有，而且，較長的持有期可以降低風險而不會影響回報。

    國內已具備投資藝術品基礎

    同時參加長江論壇的中央美院人文學院副教授趙力，近幾年也一直在做藝術品投資的市場研究，從他自己總結的從上世紀90年代末期起藝術品交易市場的發展曲線表看，整個曲線的發展是向上的。而且他總結了一些極限回報率數據，全球股市從1920年到現在，平均回報率為13.4%，最高是在1950年-1959年，平均回報率20.8%；房地產按美國的指數，平均回報率是6.5%，最高是14.4%。而藝術品是多少？按年算的話，極限回報率達到897%，平均年回報144%。

    趙力說，目前中國的藝術投資環境已經非常成熟了，而且作為一個可靠的投資，它有巨大的回報和高速的增長。藝術品還有股票不具備的好處，比如可以用來抵押貸款，在短期借款方面這在西方經常使用，在美國買藝術品要上一定的保險，上了保險就可以進行抵押了。

    在風險上，雖然藝術品投資和股票、房地產一樣，都受限于國家經濟大環境，但從根本上，藝術品買賣更能由買家自己掌握，而股票完全不是個人能掌控的。雖然藝術品也存在人為炒作等風險因素，但這種人為因素同樣可以人的知識水平來化解，通過專家和自己的學術、研究能力的提高來掌控。

    “按照國際的歷史經驗，當一個國家的人均GDP超過3000美元的時候，往往會出現收藏趨向。”趙力解釋道，當人均GDP達到5000至8000美元的時候，會出現一個快速增長期；而當這個數值達到1萬美元及以上的時候，就會出現系統的收藏行為，會出現不少收藏家。美國、日本、韓國、新加坡等，都是這樣的軌跡。從目前中國看，收藏確實熱起來了，一些大城市已經遠遠超過3000美元的水平，像深圳已經超過8000美元。富豪級的人物和家庭涌現了一大批，為了投資的收藏也就能跟著起來了。

    投資藝術品還得慢慢來

    趙力認為，投資藝術品規模的擴展、大量錢的涌入，給藏市帶來一些金融杠桿的作用，藝術品與金融市場的相關性大大增加，金融市場的風險性也跟著來了。

    除了宏觀經濟的影響，投資對買家在買進時機、所買的藝術品判斷上都形成了考驗。趙力建議買家具備了“財力”、“眼力”、“魄力”后再進入市場。去畫廊看畫、看藝術博覽會、進拍賣行看拍賣都可以積累知識，而且要借助學術界通過網站、出版物透露的藝術家信息來判斷他的分量和水平，應選擇已有拍賣價格的藝術品，選擇有一定市場流通率的藝術家作品，更專業些的要求就是，要了解藝術品的價格、體系，主要要了解畫廊的零售價錢和拍賣會的各個競拍價，當我們了解價錢以后，我們才能了解所有投資的方向，而不是說聽人家說這個價格是怎么樣的。

    一句話，盡管藝術品投資很火爆，但個人要進入，還要慢慢來。